每日美股市場報告
今天美股的重點，不是CPI有沒有爆表，而是市場氣氛明顯變了。 美國5月CPI月增0.5%、年增4.2%，核心CPI月增0.2%、年增2.9%。表面上，核心通膨比市場預期稍微溫和，照理說應該可以緩和一部分升息壓力。但問題是，這次推升通膨的核心來源，是能源。BLS資料顯示，5月能源價格月增3.9%，汽油月增7.0%，能源項目貢獻了整體CPI月增幅超過六成。 換句話說，這不是單純的服務業通膨問題，而是地緣政治與能源供應風險，開始重新影響市場定價。 美股6月10日明顯下跌。AP與Reuters資料顯示，S&P 500收在7,266.99，下跌1.6%；Nasdaq下跌約2%；道瓊下跌約1.9%；Russell 2000也下跌約1.1%。半導體指數跌幅更大，Reuters報導SOX半導體指數下跌3.6%，Nvidia與Broadcom等大型半導體股成為拖累S&P 500的重要來源。 這裡要特別提醒，部分市場資料或評論中出現的S&P 500收盤7,386附近，應該是前一日資料或不同時間點數字。6月10日正式收盤價是7,266.99。這個修正很重要，因為它代表美股不只是小幅震盪，而是已經出現比較明確的回落。 今天第一個主題，是AI股與半導體的資金流向。 過去一段時間，美股上漲很大一部分來自AI主題，尤其是半導體、雲端基礎建設、資料中心、電力與伺服器供應鏈。這些股票成為資金最集中的地方，也讓市場廣度變窄。當行情順的時候，集中度可以讓指數上漲更快；但當資金開始獲利了結，集中度也會放大下跌。 目前還不能直接說AI泡沫已經破裂。比較精準的說法是，AI交易正在接受壓力測試。市場不是懷疑AI需求完全消失，而是開始重新計算三件事：第一，估值是否太高；第二，AI基礎建設投資需要多少資本支出；第三，這些投入多久才能轉化成現金流與利潤。 這也是為什麼Oracle財報特別受到關注。 Oracle最新財報營收與調整後EPS都優於市場預期，調整後EPS約2.11美元，營收約191.8億美元。但是股價盤後下跌，原因不是營收不夠好，而是市場把焦點放在AI基礎建設成本。外媒報導，Oracle計畫大幅提高資本支出，並可能進行接近400億美元的債務與股權融資，投資人因此擔心AI雲端成長背後的資金壓力。 這件事對整個AI交易很關鍵。因為它提醒市場，AI不是只有營收故事，也有資本支出、折舊、融資成本與自由現金流壓力。只要資金成本偏高，投資人就會更嚴格檢查每一家公司到底是在創造現金流，還是在不斷加大投入。 第二個主題，是通膨與聯準會。 5月CPI表面上符合預期，核心CPI也沒有意外升溫，這對股市原本可以算是利多。但現在市場看到的是另一個問題：如果油價因伊朗與荷姆茲海峽風險持續走高，接下來通膨可能會透過汽油、運輸、航空、物流與企業成本再度傳導。 換句話說，核心CPI短線溫和，不代表通膨風險結束。尤其如果能源價格維持高檔，消費者實質購買力會被壓縮，企業利潤率也可能受到影響。這會讓聯準會更難快速轉向寬鬆。 接下來市場會看PPI，也就是生產者物價指數。BLS官方排程顯示，5月PPI會在6月11日美東時間上午8點30分公布。市場現在最怕的是，CPI雖然符合預期，但PPI顯示企業端成本壓力更強。如果PPI高於預期，債券殖利率可能再度上行，成長股與高估值科技股就會更有壓力。 第三個主題，是伊朗、荷姆茲海峽與油價。
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